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家族辦公室

一、家族辦公室的起源

家族辦公室（Family Office，簡稱FO）以各種形式存在可以追溯到幾百年前，西方的十字軍東征后（公元1096年-1291年)，美第奇和羅斯柴爾德等歐洲銀行家族就開始以“類家族辦公室”形式管理自身和其他家族財(cái)富。

現(xiàn)代意義上的家族辦公室就是富裕家族管理財(cái)富的私人機(jī)構(gòu)，起源于19世紀(jì)中葉富裕的歐美家庭，當(dāng)時(shí)一些抓住產(chǎn)業(yè)革命機(jī)會(huì)的巨富群體將金融、法律和財(cái)務(wù)專家集合起來，研究如何管理和保護(hù)自己家族的財(cái)富和廣泛的商業(yè)利益。1882年，約翰·D·洛克菲勒建立了世界上第一個(gè)家族辦公室（爭議：有說摩根于1838年創(chuàng)辦的摩根辦公室是最早的只為單一家族服務(wù)的家族辦公室），雇傭?qū)I(yè)人士，管理家族資產(chǎn)，提供投資法律，會(huì)計(jì)慈善以及處理家族各項(xiàng)雜務(wù)。140多年來，這個(gè)家族辦公室一直守護(hù)著洛克菲勒家族的資產(chǎn)，完成了六七代人的傳承，庇佑著每個(gè)家族成員，至今還是美國的十大富豪家族之一。在歐美國家，已有幾百個(gè)家族辦公室已經(jīng)服務(wù)了三代以上的家族成員。

二、家族辦公室的類型

家族辦公室（Family Office, FO）是“專為超高凈值（Ultra-high-net-worth）客戶提供全方位財(cái)富管理和家族服務(wù)，幫助其實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)長期發(fā)展與代際傳承的機(jī)構(gòu)”。不同于傳統(tǒng)的私人銀行和信托等資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，家族辦公室的服務(wù)范圍更為廣泛，通常包括但不限于：投資管理（Investment management），法律咨詢（Legal services），醫(yī)療保障（Health care services），出行安排（Concierge），家族信托（Trust），現(xiàn)金管理（Cash Management），教育規(guī)劃（Education planning），移民服務(wù)（Immigration service）慈善（Philanthropy），保險(xiǎn)（Insurance）和稅務(wù)（Tax）等。其雇員則涵蓋了來自不同領(lǐng)域的專業(yè)人才，包括律師，醫(yī)生，資產(chǎn)管理人才等。更廣的覆蓋范圍為客戶提供了一站式和定制化的服務(wù)體驗(yàn)，并因此受到越來越多的超高凈值/高凈值客戶的青睞。

家族辦公室主要分為兩類，一類是為單個(gè)家族提供服務(wù)的“單一家族辦公室”（Single Family Office, SFO）。如同其名稱，這一類家族辦公室只為一個(gè)家族提供服務(wù)，所有雇員全部受雇于同一個(gè)家族。其優(yōu)點(diǎn)是能夠提供更定制化的服務(wù)，且因?yàn)閷Ｗ⒂趩我患易澹c家族有著較深的綁定關(guān)系，對(duì)于家族文化與核心需求有著更準(zhǔn)確深入的了解。但其缺點(diǎn)是對(duì)于家族的資產(chǎn)水平要求高，一般擁有1億美元以上的可投資資產(chǎn)的家庭才會(huì)選擇雇傭單一家族辦公室。

第二類是同時(shí)為多個(gè)家族提供服務(wù)的“聯(lián)合家族辦公室”（Multi-Family Office, MFO），這一類家族辦公室同時(shí)為多個(gè)家族提供服務(wù)。其優(yōu)點(diǎn)是相較于單一家族辦公室往往有著更大的資產(chǎn)管理規(guī)模并因此有著規(guī)模效應(yīng)（Economics of scale）；同時(shí)還可以為選擇同一家族辦公室的不同家族間提供信息共享的機(jī)會(huì)。

三、家族辦公室的主要功能

家辦的職能基本上是圍繞家族財(cái)富和家族成員展開的，一個(gè)家辦的職能包含了資產(chǎn)配置（投資、財(cái)稅及遺產(chǎn)規(guī)劃）、法律服務(wù)、慈善事業(yè)、家族治理、家族教育（教育下一代正確的財(cái)富和價(jià)值觀）、以及生活方式（非金融類如飛機(jī)和游艇管理、旅游規(guī)劃、禮賓管理等）服務(wù)等。為了服務(wù)這些超級(jí)富豪，家辦需要來自各行各業(yè)的專業(yè)人士，包括律師、保險(xiǎn)規(guī)劃師、會(huì)計(jì)師、遺產(chǎn)規(guī)劃師、專業(yè)商業(yè)人士和基金經(jīng)理人等。

投資管理往往是家辦的核心，一般也是設(shè)立家辦的主要目的，來確保家族財(cái)富保值增值。

除了管資金、管投資外，家辦還承擔(dān)著各種服務(wù)，如稅務(wù)和法律服務(wù)、監(jiān)管網(wǎng)絡(luò)安全，甚至處理敏感的“家事”（如擬定婚前協(xié)議或離婚協(xié)議，幫助繼承人上任等）。因而被稱為“超級(jí)富翁的超級(jí)幫手”、“富翁的智囊團(tuán)”。

那這些富翁一般會(huì)在什么時(shí)候設(shè)立家辦呢？從經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)上來看，可能會(huì)在考慮出售家族企業(yè)或經(jīng)歷上市等流動(dòng)性事件后創(chuàng)辦，這個(gè)時(shí)候錢多了或確實(shí)對(duì)管理提了更高的要求，就像公司大了以后要設(shè)立董事會(huì)股東大會(huì)來管控一樣，需要這些工具來制衡或治理。

總的來說，家族辦公室的主要功能就是負(fù)責(zé)治理及管理四大資本——金融資本、家族資本、人力資本和社會(huì)資本。

四、家族辦公室的結(jié)構(gòu)

家族辦公室其實(shí)就是一個(gè)企業(yè)在運(yùn)行了，所以也會(huì)有很多規(guī)矩，如要有《家族章程》。

治理結(jié)構(gòu)

家族信托是在人們身邊若隱若現(xiàn)的名詞，近年來曾經(jīng)以定制理財(cái)為主要概念的認(rèn)知已經(jīng)在逐漸發(fā)生變化。常見的比較片面的問題是夸大信托的稅務(wù)功能、隱名功能、不顧前提的宣揚(yáng)信托的財(cái)產(chǎn)保障功能等，這些隨著國家制度的進(jìn)一步明確，已逐漸表明不可能實(shí)現(xiàn)。

無論在哪個(gè)地區(qū)，代際傳承都很難一帆風(fēng)順，這個(gè)時(shí)候，家族信托就可以起到作用，而如何做到最優(yōu)的方案，這就要看家辦的能力。

五、家族辦公室的主要群體

在國際上知名的家族辦公室并不為人數(shù)眾多的高凈值人群提供服務(wù)（“超高凈值家族”的標(biāo)準(zhǔn)見仁見智，美國證券交易委員會(huì)(SEC)認(rèn)為，設(shè)立家辦的家族可投資金融資產(chǎn)至少要在1億美元以上），而是僅僅圍繞一個(gè)或若干超高凈值家族的定制化需求展開。

但在國內(nèi)，很多宣傳有FO功能的私人銀行對(duì)資產(chǎn)的要求可能會(huì)降低一大塊，只能說他們服務(wù)的是富裕家庭，而不是富裕的“家族”，而且私人銀行更多是富裕人士理財(cái)?shù)闹饕獧C(jī)構(gòu)，而不是家族事務(wù)管理機(jī)構(gòu)，它更多的目的是為銀行自己服務(wù)，一定程度就是在賣自己的產(chǎn)品，那些宣傳例如家族企業(yè)的經(jīng)營和繼承、家族成員的資產(chǎn)分配、慈善基金會(huì)的設(shè)立和整個(gè)家族內(nèi)部所衍生的各項(xiàng)生意、生活等事務(wù)，大多數(shù)是他們無法勝任的。在歐美，家族辦公室才是富豪與超級(jí)富豪的最佳選擇。國內(nèi)稍微專業(yè)的FO對(duì)服務(wù)的家族的定義是具有資產(chǎn)3億—5億人民幣的群體，跟國際上的標(biāo)準(zhǔn)也差不了多少了。

六、家族辦公室在中國的發(fā)展

（一）發(fā)展晚和慢

由于中國內(nèi)地FO發(fā)展時(shí)間尚短，也暫時(shí)沒有明確的監(jiān)管定義和規(guī)制，所以仍處于行業(yè)發(fā)展的早期階段，探索性強(qiáng)而規(guī)范性弱。市場(chǎng)上有很多機(jī)構(gòu)以家族辦公室自稱，導(dǎo)致部分統(tǒng)計(jì)機(jī)構(gòu)說中國有三千家FO，實(shí)質(zhì)上魚龍混雜、良莠不齊。

（二）數(shù)量少

中國改革開放40年，民營企業(yè)不斷發(fā)展壯大，據(jù)《2023中信保誠「傳家」·胡潤中國高凈值人群家族傳承報(bào)告》顯示，中國高凈值家庭規(guī)模達(dá)到 206 萬戶；擁有億元人民幣家庭凈資產(chǎn)的“超高凈值家庭”數(shù)量達(dá)到13萬戶。中國富裕家庭總財(cái)富達(dá)160萬億元，其中，可投資資產(chǎn)達(dá)49萬億元。預(yù)計(jì)有18萬億元財(cái)富將在10年內(nèi)傳承給下一代，49萬億元財(cái)富將在20年內(nèi)傳承給下一代，92萬億元財(cái)富將在30年內(nèi)傳承給下一代。

然而，目前國內(nèi)的家族辦公室總數(shù)僅有兩三千家左右（包括各種層次的），近80%的高凈值家族仍未使用家族辦公室。隨著中國富裕家族財(cái)富意識(shí)的覺醒，尋找合適的財(cái)富管理模式已成為他們面臨的最為緊迫的任務(wù)。

而從客戶角度看，目前很多商業(yè)銀行以家族辦公室之名，行金融產(chǎn)品銷售之實(shí)，非常反感。同時(shí)，由于文化傳統(tǒng)因素非常注重個(gè)人隱私及對(duì)機(jī)構(gòu)的不了解和不信賴，導(dǎo)致整個(gè)行業(yè)難以發(fā)展起來。

（三）制度建設(shè)和參與機(jī)構(gòu)的專業(yè)性有待加強(qiáng)

受制于監(jiān)管和法律，業(yè)務(wù)模式受到很多限制。同時(shí)，跟國際FO相比，中國的FO從業(yè)者素質(zhì)需要提高的地方還有很多。

家族辦公室是一種新的資產(chǎn)管理模式，已逐漸成為國際金融領(lǐng)域的重要力量。而隨著我國資本市場(chǎng)全面注冊(cè)制的實(shí)施，上市公司必然越來越多，需要家族辦公室發(fā)揮作用的地方越來越多。

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